Компания АЛРОСА (ALRS:RX, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ 129 руб./акцию) завтра, 17 мая, представит финансовые результаты за 1К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что показатели будут сильнее в квартальном сопоставлении, так как опубликованные данные по объемам продаж улучшились за квартал после того как АЛРОСА увеличила объемы реализации алмазов ювелирного качества. В то же время сильное снижение средних цен реализации (-20% г/г) почти наверняка негативно повлияет на показатели в годовом сопоставлении, отражая слабый спрос на рынке ювелирных украшений. В 1К19 компания продолжала распродавать запасы, что может поддержать рентабельность, на которую оказывает давление снижение содержания алмазов в руде и рост коэффициента вскрышки. Распродажа запасов может привести к некоторому высвобождению оборотного капитала. Умеренные капиталовложения в 1К19 поддержали СДП за квартал, однако мы считаем, что требования по капиталовложениям могут увеличиться в течение года. Основная область неопределенности связана со спросом в алмазном бизнесе. В ходе презентации по результатам за 1К19 инвесторов будут интересовать прогнозы объемов продаж и цены. Выручка за 1К19, по нашему прогнозу, составит примерно 69 млрд руб. (+ 12% к/к). EBITDA, по нашему прогнозу, вырастет на 8% до примерно 29 млрд руб. на фоне продажи запасов. Рентабельность EBITDA, тем не менее, по нашему прогнозу, снизиться в квартальном сопоставлении из-за снижения содержания алмазов в перерабатываемой руде. Чистая прибыль, по нашему прогнозу, составит примерно 17 млрд руб. Из-за высвобождения оборотного капитала в размере примерно 2 млрд руб. СДП будет сильнее и составит, по нашему прогнозу, примерно 18 млрд руб. Компания также объявила о продаже непрофильных активов на сумму 1,2 млрд руб. в 1К19.
