Прогноз Путина по инфляции учитывает внутренние и внешние риски

Президент уделил должное внимание теме инфляции на форуме «Россия зовет!», учитывая внутренние и внешние риски. Ведущий эксперт Центра политических технологий, экономист Никита Масленников обращает внимание как на события в мировой экономике, так и на эффект «двух мягких политик», который может разогнать инфляцию. Риски по инфляции Президент России Владимир Путин на пленарном заседании инвестиционного форума ВТБ «Россия зовет!» затронул тему инфляции. Он не исключил, что в начале 2020 года годовая инфляция может замедлиться до 3% и даже уйти ниже этого показателя. Так как снижение инфляции происходит быстрее, чем ожидалось ранее, то здесь, по словам президента, есть определенные риски для оживления экономики и динамики совокупного спроса. Правительство и ЦБ держат этот вопрос под контролем, подчеркнул Путин. «Президент подтвердил ощущение, которые накануне транслировались из ЦБ, Минфина и МЭР. Общее настроение таково, что этот год мы завершим около 3%, то есть по нижней границе прогнозного интервала 3,2-3,7%, с чем согласны в Минфин и Минэке. В первом квартале возможно одноразовое квартальное замедление ниже отметки 3% - нельзя исключать инфляции в 2,5- 2,8%, но дальше все будет потихонечку восстанавливаться. Скорее всего, годовой итог 2020 уложится в интервал 3,5-4% ближе к нижней границе. Причина – некоторое ожидаемое ускорение экономического роста, которое также по-разному все оценивают. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина высказалась, что бюджетные расходы наконец начинают вносить свой вклад в экономический рост, отсюда начинается инфляционный риск. Хотим мы или нет, но когда в экономику приходит серьезные средства сверх имеющихся, то возникает эффект бюджетной эмиссии. Для инвестиционного и потребительского спроса это позитивный момент, но темпы роста цен могут получить дополнительную волатильность, которую надо тщательным образом отслеживать. И здесь в первую очередь для ЦБ важно понимать свои дальнейшие шаги по снижению ключевой ставки», - объясняет собеседник ФБА «Экономика сегодня». Снижение ключевой ставки ЦБ Напомним, что в октябре ЦБ РФ впервые с декабря 2017 года снизил ключевую ставку сразу на 0,5 процентного пункта — до 6,5%. Как подчеркнул регулятор, данное решение было принято на фоне более быстрого замедления инфляции. Министр экономического развития Максим Орешкин назвал действия регулятора осознанием реальности. По его мнению, следствием этого шага рано или поздно станет увеличение ипотечного и корпоративного кредитования, а также более активный рост зарплат. Аналитики финансовой группы Goldman Sachs считают текущее снижение началом агрессивного этапа смягчения монетарной политики в дальнейшем, ожидая увидеть еще одно понижение в декабре на 0,5 процентного пункта – до 6% годовых. Финансовый аналитик Антон Шабанов не исключает, что в дальнейшем ключевая ставка ЦБ РФ продолжит снижаться, но сомневается в ее агрессивное снижение на 0,5 процентного пункта. Он ожидает еще одного снижения в декабре на 0,25 процентных пункта, что должно статистически поддержать инфляцию, а также отразиться на снижении ставок по кредитам и депозитам. «С одной стороны ЦБ в этом году уже снизил ключевую ставку на 1,25 п. п. в течение года, должен быть стимулирующий эффект, но по сентябрю роста корпоративного кредитования не видно, а потребительское притормаживает из-за риска посадить граждан в кредитную ловушку. Эффект еще не сложился. Но здесь надвигается бюджетная эмиссия, поэтому возникает эффект «двух мягких политик», который всегда в принципе ведет к разогреву инфляции и некоторому локальному перегреву в экономике. Говоря о рисках для экономики, президент, вероятно, имел в виду и этот момент. Позиция ЦБ заключается в том, что надо все взвесить и потом решать - снижать ставку дальше в декабре или нет. При реализации фактора бюджетной эмиссии в случае снижения ставки мы можем получить сначала сжатие темпов роста цен в первом квартале, а потом серьезный скачок за квартал. ЦБ предлагают посмотреть на социальные риски», - добавляет Масленников. При этом непонятно, как будут развиваться события в мировой экономике, и когда начнется рецессия. Главным же риском на начала года эксперт называет взаимодействие между экономическим блоком правительства и денежными властями по поводу согласования налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.