Citi задается вопросом: когда золото теряет блеск, выходит ли Bitcoin на первый план?

Investing.com — Bitcoin показывает признаки отхода от своей идентичности рискового актива, ведя себя больше как твердый актив в экономических условиях, где золото обычно показывает слабые результаты, согласно аналитикам Citi Research.

В недавнем отчете аналитики Citi отметили, что Bitcoin превосходил рынок в периоды роста процентных ставок и срочных премий, условий, которые обычно оказывают давление на золото.

Исторически золото показывает лучшие результаты, когда и срочные премии, и доходность падают, снижая альтернативные издержки владения активом, не приносящим дохода.

Но самая высокая доходность Bitcoin наблюдалась при противоположном сценарии, когда реальные ставки растут, а опасения по поводу инфляции повышены.

Результаты исследования предполагают, что Bitcoin может вести себя больше как сырьевые товары, такие как энергоносители или базовые металлы, которые имеют тенденцию расти в периоды экономического перегрева.

Ограниченное предложение актива и растущий интерес инвесторов в периоды макроэкономического стресса способствовали формированию этой модели.

Citi отметил, что Bitcoin обычно торгуется в соответствии с акциями во время рыночных спадов, но выделяются недавние эпизоды, такие как крах Silicon Valley Bank и потрясения на рынке облигаций в конце 2023 года.

В этих случаях Bitcoin показал рост даже в то время, когда более широкие рисковые активы испытывали трудности. Такое поведение привело к более пристальному изучению его макроэкономической чувствительности.

Золото, как правило, предсказуемо реагирует на реальную доходность. Когда ставки падают, золото выигрывает как средство сохранения стоимости.

Когда они растут, оно отстает. Bitcoin, с другой стороны, превзошел свой безусловный профиль доходности, когда и срочные премии, и доходность росли, что не наблюдается у активов-убежищ.

Исторический анализ Citi показывает, что Bitcoin также хорошо работал в редких условиях падения доходности и роста срочных премий, которые обычно благоприятны для золота.

Эти результаты предполагают, что Bitcoin не является последовательным хеджем, но в некоторых случаях инвесторы могут рассматривать его как актив с ограниченным предложением в периоды ужесточения денежно-кредитной политики.

Аналитики Citi воздерживаются от того, чтобы назвать Bitcoin безопасным убежищем, ссылаясь на его ограниченную историю и колебания цен. Тем не менее, его сила в условиях, которые обычно вредят золоту, указывает на эволюционирующую роль в портфелях инвесторов.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.