Barclays понижает рейтинг LVMH из-за слабых перспектив в США
Investing.com — Barclays (LON:BARC) понизил рейтинг LVMH (EPA:LVMH) до "равновесного" с "выше рынка", ссылаясь на устойчивые макроэкономические препятствия, давление на маржу и ухудшение перспектив восстановления основного подразделения Fashion&Leather Goods (FLG).
Брокер снизил целевую цену акций до 550 евро с 755 евро и сократил прогноз прибыли на акцию на 2025 год на 16%.
Это решение отражает растущую осторожность в отношении спроса на предметы роскоши, особенно в США, которые Barclays ранее рассматривал как ключевой драйвер роста.
Вместо этого ухудшающаяся макроэкономическая ситуация, характеризующаяся ростом тарифов, ослаблением потребительских настроений и рисками рецессии, вынудила пересмотреть оценки.
Barclays теперь ожидает сокращения ВВП США на 1,5% в третьем квартале и на 0,5% в четвертом.
FLG, включающий Louis Vuitton и Dior, продолжал показывать низкие результаты в первом квартале, и прогнозируется снижение выручки на 3% за год.
Barclays оценивает, что маржа EBIT подразделения упадет до 34,9% с 39,9% в 2023 году, приблизившись к допандемийным уровням.
Аналогичное замедление ожидается и в других сегментах: общегрупповой показатель EBIT, как ожидается, снизится на 15% до 17,6 млрд евро, что приведет к снижению маржи до 21,6%.
Хотя некоторые бренды, такие как Louis Vuitton, сохраняют устойчивость, другим не удалось восстановить динамику, что способствует увеличению разрыва в показателях между LVMH и такими конкурентами, как Hermes и Richemont (SIX:CFR).
Перспективы для американских и китайских потребителей, традиционно основных групп роста в секторе, ухудшились из-за замедления зарубежных расходов и менее благоприятных валютных курсов.
LVMH сообщил о заметном снижении покупок китайских туристов в Японии в первом квартале, и ожидается, что эта тенденция сохранится.
Тарифы создали дополнительное давление, хотя Barclays полагает, что большинство компаний сектора роскоши переложат эти расходы на потребителей.
LVMH уже повысил цены в США в среднем на 4% на несколько основных продуктов. Однако, поскольку потребители среднего класса более чувствительны к повышению цен, дальнейшее повышение может встретить сопротивление.
Другие подразделения, включая Wines&Spirits и Perfumes&Cosmetics, также столкнулись с трудностями.
Продажи коньяка в США и Китае остаются слабыми, а сегмент красоты впервые за несколько лет показал отрицательную динамику.
Даже Selective Retailing, поддерживаемый Sephora, демонстрирует признаки замедления на фоне усиливающейся конкуренции со стороны Amazon (NASDAQ:AMZN).
Несмотря на падение цены акций на 23% с начала года, LVMH торгуется примерно в 20 раз выше прогнозируемой прибыли на 2025 год, что соответствует его пятилетнему среднему показателю.
Barclays предупреждает, что в прошлые периоды спада, включая финансовый кризис 2008 года и начальный период COVID, оценка акций достигала минимума ближе к 16-кратной прогнозируемой прибыли.
Хотя риски роста включают более быстрое, чем ожидалось, восстановление потребительского спроса или восстановление в Китае, стимулируемое государственной поддержкой, Barclays видит мало катализаторов в ближайшей перспективе.
Брокер сохраняет нейтральный взгляд на более широкий европейский сектор роскоши и продолжает отдавать предпочтение Hermes и Richemont, ссылаясь на более сильные фундаментальные показатели и более устойчивую динамику брендов.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.