Тарифы уже учтены в ценах, но "Большой Прекрасный Законопроект" еще нет, предупреждает BofA
Investing.com - S&P 500 статистически дорог по всем показателям оценки, отслеживаемым Bank of America (NYSE:BAC) (BofA), но сейчас важнее то, как рынки воспринимают потенциальные изменения в политике.
Согласно последнему отчету BofA по стратегии акций и количественному анализу, инвесторы все больше учитывают в ценах влияние тарифов, но не предложенный "Большой Прекрасный Законопроект".
"Акции компаний с чисто внутренними продажами переоценились относительно их конкурентов с иностранным присутствием после Дня Освобождения", — пишут стратеги BofA во главе с Савитой Субраманиан, отмечая, что в какой-то момент они торговались с премией в 15% по сравнению с исторической скидкой около 5%.
Хотя мультипликаторы немного снизились, компании с внутренней направленностью все еще торгуются выше своих исторических относительных оценок.
Однако рынок, похоже, более осторожен в отношении "Большого Прекрасного Законопроекта", предложенного президентом США Дональдом Трампом. BofA отмечает, что "корзины, составленные в соответствии с различными аспектами Большого Прекрасного Законопроекта, показывают менее позитивные (а во многих случаях отрицательные) реакции".
С момента представления проекта законопроекта связанные с ним скрининги — включая те, что связаны с сокращением личных налогов, бонусной амортизацией и отечественными производителями — все показали результаты хуже, чем у их отраслевых конкурентов.
Оценки акций, которые, как ожидается, выиграют от "большего дохода на руки", также свидетельствуют о небольшом оптимизме. Эти компании, которые исторически показывали хорошие результаты в периоды реального роста заработной платы, "торгуются с дисконтом к своему среднему мультипликатору периода от Трампа 1.0 до Трампа 2.0 и показали результаты хуже конкурентов с момента представления законопроекта".
Аналогичным образом, BofA сообщает, что компании, потенциально поддерживаемые положениями "Сделано в Америке" — такие как те, которые получают выгоду от вычетов на внутренние исследования и разработки и бонусную амортизацию — отстали с момента запуска законопроекта и остаются ниже долгосрочных средних мультипликаторов прибыли.
Если не появится четкого решения для устранения растущего дефицита, вызванного департаментом DOGE, тарифами и Большим Прекрасным Законопроектом, BofA предупреждает, что долгосрочные ставки могут вырасти из-за суверенного риска. Тем не менее, "у ястребов есть возможность защититься от растущих ставок", и стратеги отмечают, что "акции, которые больше всего выигрывают от роста ставок, торгуются в соответствии с историческими мультипликаторами".
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
