Курсы валют
USD 64,1528 0,4721
EUR 68,4703 0,8541
USD 63,8 800 0,0025
EUR 68, 1575 0,0850
USD 63,8333 0,0000
EUR 68,08 51 0,0009
USD 64,0000 64,2300
EUR 68,3000 68,4300
покупка продажа
64,0000 64,2300
68,3000 68,4300
28.11 — 05.12
64,4500
68,2500
BRENT 54,36 0,15
Золото 1175,89 0,01
ММВБ 2128,99 −0,20
Главная Новости Финансовые блоги Сентябрь, конъюнктурные осколки: (1) ускорение инфляции продолжилось
Сентябрь, конъюнктурные осколки: ускорение инфляции продолжилось

Сентябрь, конъюнктурные осколки: ускорение инфляции продолжилось

Источник: ЖЖ|
15:02 2 октября 2015
Исходя из среднесуточных темпов удорожания потребительских товаров и услуг (0.022% с 1-го по 21-е число, инфляция в сентябре разгонится, продолжая тенденцию летних месяцев, до наиболее быстрой за последние полгода – ок.
Сентябрь, конъюнктурные осколки: ускорение инфляции продолжилось
Фото: Олег Харсеев / Коммерсантъ

 1% мес. к мес. сезонной поправкой (12%/год.). Очевидная причина – перенос на цены летнего ослабления рубля, хотя в последние недели рубль даже слегка отыграл у «твёрдых» валют утраченное им в августе.

 

Как одно из следствий – летняя дефляция на плодоовощную продукцию оказалась менее сильной, чем можно было ожидать, хотя зависимость цен на неё от импорта в это время года обычно ослабевает. Годовой рост цен на «дары природы» в целом остался заметно выше общего уровня инфляции (кроме лишь картофеля и огурцов).

 

Индекс цен в годовом сопоставлении 3-ий месяц подряд сохраняется примерно на одинаковом уровне 15.8%. Этому способствовал «эффект базы» прошлого года – тогда на сентябрь как раз пришелся рост цен в связи с наложением Россией на себя продовольственных «автосанкций». Правда, он всё равно бы состоялся немного позже из-за ослабления рубля.

 

 

Впрочем, из-за того, что в недельных обследованиях цен недоучитывается вклад непродовольственных товаров (по сравнению с помесячными индексами), возможно, что в отчёте Росстата за сентябрь годовая инфляция всё же повысится до 15.9 или даже 16%, поскольку непродовольственные товары обычно оказываются более чувствительны к колебаниям курса. Это уже заметно в последних недельных обследованиях по развернувшимся к росту ценам на телевизоры и отечественные автомобили. С учётом инерционности цен есть все основания ожидать, что сложившийся еженедельный их рост в 0.1-0.2% сохранится в оставшиеся дни сентября и в октябре. И, следовательно, у ЦБ на заседании 30 октября будут все основания сохранить ставку на нынешних 11%.

 

Ускорение инфляции не успело отразиться на последних доступных данных о потребительском спросе (розничном товарообороте) в августе, который оставался, с учётом сезонной правки, почти на таком же уровне, как в 2 предыдущих месяца. Это вполне согласуется с данными о стабильности промышленного выпуска в летние месяцы. Однако рост номинальных зарплат снова заметно отставал от динамики цен уже в июле-августе. И это ускорившееся снижение реальных доходов предвещает «вторую волну» коррекции спроса, а за ним – и сжатия выпуска, впрочем – вполне умеренное.

 

 

(2) Жилищное строительство в следующие 2 года сожмется на четверть против рекорда 2014 г.

 

Уровень инвестиций в основной капитал также оставался почти стабильным в конце лета. Однако объемы строительства погружались всё ниже. С учетом сезонной правки строительство в летние месяцы пробило «дно» предыдущего кризиса в 2009г. Одним из факторов сжатия строительства, по-видимому, становится постепенное охлаждение оставшегося наиболее оживленным его сектора – жилищного. После всплеска вводов жилья во 2-ой половине прошлого и начале нынешнего года, когда предоплата строящихся квартир стала одним из убежищ для обесценивающихся рублей, площадь ежемесячно вводимых квадратных метров понемногу разворачиваются к сокращению.

 

По оценкам VTВ Capital, основанным на опросах ведущих «игроков» рынка недвижимости, спрос на жильё сократился на 30-40% в годовом сопоставлении. Пока что госпрограмма субсидирования ипотечных ставок позволяет строителям поддерживать рост цен на жильё на первичном рынке на примерно на уровне инфляции. По итогам года стоимость м2 на этом рынке вырастет на 10-15%. В то же время цены на вторичном рынке отстали от инфляции, что охладило активность продавцов, несмотря на формально сохраняющийся уровень предложения. Как ожидается, у рекорда вводов жилья 2014г. (81 млн. м2) есть все шансы стать таким же долгожителем, как у предыдущего рекорда 1987г., а снижение вводов к 2017г. может составить четверть (т.е. до 60 млн. м2).

 

(3) Ощущения конъюнктуры

 

Между тем, индексы деловой активности (предпринимательской уверенности, ИПУ) по опросам Росстата если и не указывали на её рост в последние месяцы, то по крайней мере, свидетельствовали об отсутствии негативных тенденций и ожиданий. Не изменил это и последний опрос в сентябре, проводившийся уже после повторного удешевления нефти и рубли.

 

И в обрабатывающих, и в добывающих отраслях, индексы деловой активности, пройдя пик в мае 2012г., до мая 2015г. в целом имели тренд на снижение, правда далеко не дойдя до минимальных отметок предыдущего кризиса. Однако, начиная с с мая, на протяжении 5-и мес., ИПУ в обрабатывающей промышленности остается практически стабильным. В добыче, пройдя «дно» в мае, индекс активности стал расти (правда, опрос пока ещё не отразил последних налоговых инноваций правительства в части НДПИ). Трудно сказать, насколько устойчивы эти развороты настроений к относительному позитиву. Такие локальные остановки и развороты в период после мая 2012г. случались и раньше.

 

 

Квартальный индекс деловой активности в торговле, в 1-ом квартале проваливавшийся значительно ниже, чем на пике падения в предыдущем кризисе (1-ый кв. 2009), в последующем также уже не был столь пессимистичен. Тем не менее, текущие значения индекса, отражающие ситуацию и ожидания в рознице, остаются худшими за всё время наблюдений с начала 2006, кроме указанных точек локального «дна».

 

zhu-s.livejournal.com

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Еще от ЖЖ