Курсы валют
USD 63,3901 −0,5213
EUR 68,2458 −0,2544
USD 63, 4250 0,0500
EUR 6 7,6725 −0,4800
USD 63,3 571 0,0218
EUR 6 7,6017 −0,5148
USD 63,3000 63,5500
EUR 68,2500 68,0100
покупка продажа
63,3000 63,5500
68,2500 68,0100
05.12 — 12.12
65,2000
69,3000
BRENT 53,40 0,09
Золото 1173,07 0,02
ММВБ 2191,71 0,04
Главная Новости Инвестиции Парадокс российского фондового рынка
Парадокс российского фондового рынка

Парадокс российского фондового рынка

Источник: ПРАЙМ|
08:28 14 июня 2015
Нынешние реалии и текущие закономерности иногда ставят в ступор многих участников рынка, но к ним надо привыкать. Рынок часто меняется и под него нужно уметь подстраиваться, особенно спекулянтам.
Парадокс российского фондового рынка
Фото: depositphotos.com

Нынешние реалии и текущие закономерности иногда ставят в ступор многих участников рынка, но к ним надо привыкать. Рынок часто меняется и под него нужно уметь подстраиваться, особенно спекулянтам.

 

Уже не первый месяц все инвесторы и спекулянты, перед тем как делать ставку на дальнейшее движение российских активов, вынуждены сначала оценивать перспективы и динамику российской валюты, так как именно от неё теперь зависит динамика не только валютных активов, но и рублёвых. Что мы наблюдаем последние шесть месяцев? Чем сильнее падает российская валюта, тем больше идёт переоценка российских активов в рублёвом эквиваленте, что приводит к росту индекса ММВБ. Но как только рубль начинает укрепляться, мы наблюдаем снижение рублёвого индекса.

 

В принципе всё логично: чем дешевле рубль, тем лучше всем российским сырьевым экспортно ориентированным компаниям, их выручка в рублях от этого только растёт. К тому же, акции, точно так же, как и любой физический актив, дисконтируют в своей стоимости и инфляцию и девальвацию, можно даже сказать проще, акции должны защищать любого инвестора от инфляции и девальвации той валюты, в которой они торгуются.

 

Но вот в чём получается парадокс: российский рубль начинает стремительно терять позиции только при резком ухудшении внешней или внутренней конъюнктуры. Получается, как только появляется негатив, это самое время покупать российские акции, а когда всё спокойно, то лучше быстро от них избавляться. Получается, что для рублёвых активов на руку падение нефти, рост рисков геополитики, проблемы в финансовой системе внутри страны и т.д., так как всё это в итоге приводит к падению национальной валюты.

 

Мы уже с начала текущего года утверждаем, что никаких фундаментальных причин для роста российских акций как не было, так и нет, кроме девальвации национальной валюты. Можно долго не соглашаться с таким утверждением, но последние 7 месяцев явно доказали текущие реалии.

 

Единственный актив, который сейчас чётко отражает внешнюю и внутреннюю ситуацию – это сам российский рубль. Если ситуация в мире ухудшается, или падают цены на нефть или появились новые риски геополитики, российский рубль начинает вполне логично падать. Если ситуация начинает улучшаться – рубль закономерно растёт, в отличие от тех же российских рублёвых акций. Подобный диссонанс привёл к тому, что и валютный индекс РТС стал менее интересен спекулянтам, так как валюта и акции начали ходить в разные стороны.

 

В случае, если рубль начинает падать, а акции расти, индекс РТС будет просто показывать “боковик”. Объём открытых позиций по самому главному для спекулянтов инструменту – фьючерсу на индекс РТС находится на ничтожно низком уровне – 350-400 тысяч контрактов. Этот показатель более чем в два раза ниже среднего показателя за любой другой предыдущий год. Спекулянты и крупные игроки скопом ушли на другой инструмент, который сейчас показывает самую фантастическую волатильность – это российский рубль.

 

Есть и ещё одна вполне логичная закономерность среди российских акций. Если падение рубля это плюс для сырьевых компаний, то это минус для банковского сектора и ряда других эмитентов. В связи с этим, сейчас всегда это надо учитывать, так как внутренние крупные игроки на этом активно стали спекулировать, и быстро перекладываться из банковского сектора в металлургов и нефтегазовый сектор при ослаблении рубля и обратно, в банковский сектор из сырьевых компаний при укреплении национальной валюты.

 

Поскольку все сырьевые компании занимают в российском индексе наибольшую долю, то именно они и определяют динамику российского рублёвого индекса ММВБ. В текущих реальностях, получается немного глупое утверждение – чтобы индекс ММВБ взлетел сильно вверх, нам нужен сильный негатив. Из этого следует и ещё один вывод – если будет всё очень плохо, то вряд ли валютный индекс РТС опустится ниже 500 пунктов, а рублёвый индекс ММВБ может и вовсе взлететь к новым историческим максимумам, вот только богаче инвесторы от этого не станут, ибо обвал рубля всё равно приведёт к снижению их покупательской способности.

 

Василий Олейник
эксперт инвестиционной компании "Ай Ти Инвест"

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Рубрики
Инвестиции
Еще от ПРАЙМ