Курсы валют
USD 57,5118 −0,0588
EUR 67,8927 −0,0406
USD 57,4 475 0,0325
EUR 67,5 225 0,0125
USD 57,4 315 0,0132
EUR 67,49 73 −0,0011
USD 57,4600 57,6400
EUR 67,6100 67,7500
покупка продажа
57,4600 57,6400
67,6100 67,7500
23.10 — 30.10
57,0000
67,6000
BRENT 57,70 −0,17
Золото 1275,26 −0,01
ММВБ 2069,51 −0,02
Главная Новости «Роснефть» поддержала курс рубля своей экспортной выручкой
«Роснефть» поддержала рубль

«Роснефть» поддержала рубль

Источник: Прайм |
По данным СМИ, в 2015 г. Роснефть сконвертировала в рубли валюту в объеме 45 млрд долл., что, по нашим оценкам, составляет около 75% от всей выручки продаж за рубежом.
«Роснефть» поддержала рубль
Фото: Александр Коряков / Коммерсантъ

Отметим, что сальдо финансового счета в прошлом году составило -61 млрд долл., в то время как на погашение внешнего долга было потрачено 84 млрд долл., как следствие, произошел приток так называемого недолгового капитала (=сальдо финансового счета за вычетом изменения внешнего долга) в размере 23 млрд долл. Напомним, что в 2014 г. это приток был нулевым, а в 2013 г. был отток 138 млрд долл.

 

До истории с санкциями экспортеры оставляли большую часть валютой выручки в иностранных юрисдикциях, а рублевые расходы финансировали за счет рублевых кредитов. По-видимому, ситуация изменилась после введения директивы, запрещающей крупнейшим государственным компаниям превышать уровень 1 октября 2014 г. по величине чистых валютных активов. Тем не менее, если предположить, что 45 млрд долл. - это чистый объем продаж валюты Роснефтью, то без них произошел бы отток недолгового капитала в объеме 22 млрд долл.

 

 

По нашим оценкам, изменение сальдо финансового счета на 10 млрд долл. дает эффект на курс рубля в размере 2 руб., как следствие, курсовой эффект от продажи валюты Роснефтью мог составить 9 руб., которое способствовало заметно более слабому снижению курса рубля при падении цен на нефть (в прошлом году рублевая цена нефти опустилась  с 3200 руб. до 2750 руб. за барр. Brent). При оценке платежного баланса и курса рубля помимо цен на нефть ключевым является вопрос о наличии такой поддержки от крупнейших экспортеров в этом году (учитывая, что избыток валютных активов был потрачен в прошлом году).

 

Мы считаем, что эта поддержка будет оказана лишь при относительно низких ценах на нефть, ниже 30 долл./барр. (чтобы не допустить резкое ослабление рубля). Это ограничивает потенциал укрепления рубля при более высоких ценах на нефть. Исходя из нашей модели, нефти, находящейся в настоящий момент на уровне 40 долл./барр., соответствует справедливый курс 70-72 руб./долл. (сегодня спот составляет 68,8 руб./долл.). С технической точки зрения есть некоторые признаки (пока еще не сигналы) того, что в ближайшее время рубль выйдет из "бычьего" тренда. 

 

Аналитики Райффайзенбанка

 

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Рубрики
Новости
Еще от Прайм